Ethereum ETF Onayı: Kripto Yatırımları İçin Yeni Bir Dönem Mi?

Grayscale'ın yaklaşan spot Ethereum borsa yatırım fonu (ETF'si) önemli miktarda dışarı akışla karşılaşabilir ve günlük ortalama 110 milyon dolar civarında bir miktar çıkış olabilir. Analiz firması Kaiko, yakın tarihli raporunda bu tahminin, Grayscale'ın Bitcoin Trust'ünün (GBTC) 11 Ocak'ta kapalı fon statüsünden ETF'ye dönüştürülmesi sırasında gözlemlenen modele dayandığını söyledi.

Dönüşümü takip eden ilk ayda, GBTC'nin yönetim altındaki varlıklarının (AUM) %23'ü, toplam 6,5 milyar dolar dışarı aktı. Grayscale'ın Ether Trust'ünün (ETHE) şu anki yönetim altındaki varlıkları ise 11 milyar dolar. Kaiko'nun belirttiği gibi, GBTC ile benzer dışarı akışlar yaşanırsa, bu, Coinbase'de Ether'in ortalama günlük işlem hacminin yaklaşık %30'unu temsil eden günlük ortalama 110 milyon dolarlık dışarı akışla sonuçlanabilir. Son veriler, ETHE'nin son üç ayda net varlık değeri (NAV) ile karşılaştırıldığında %26'ya varan bir indirimle işlem gördüğünü gösteriyor.

Kaiko araştırmacıları, fon spot ETF'ye dönüştüğünde indirim azaldıkça dışarı akışlar veya geri alımlar beklemenin makul olduğunu vurguladılar. GBTC'de de benzer bir eğilim gözlemlendi, çünkü ETF'ye dönüştürüldükten sonra NAV'a olan indirim önemli ölçüde azaldı. Dönüşümden önce %17'ye varan bir indirimle işlem görüyordu ancak zamanla kademeli olarak daraldı, bu da yatırımcıların fonun giriş fiyatına veya daha yüksek bir fiyata çıkmasına izin verdi.

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) 23 Mayıs'ta spot Ether ETF'lerini ilk kez onaylamasının ardından, ETHE'nin indirimi zaten daralmaya başladı. Ancak ETF, henüz spot ETF olarak işlem görmeye başlamadı.

YCharts'tan alınan veriler, ETHE'nin indiriminin 1 Mayıs'ta %25'i aştığını ancak ay boyunca SEC'in spot Ether ETF'lerini potansiyel olarak onaylamasına yönelik spekülasyonlar ortasında kademeli olarak azaldığını ortaya koyuyor. 24 Mayıs'a kadar indirim %1,28'e ulaşmıştı.

Kaiko analistleri ayrıca, GBTC'nin dışarı akışlarının Ocak ayı sonunda diğer Bitcoin ETF'lerine akışlarla aşıldığına dikkat çekti. Kısa vadede Ether ETF'lerine ilk akışlar hayal kırıklığı yaratsa bile, onayın Ether'in bir varlık olarak önemli sonuçları olduğunu ve son bir yılda performansını etkileyen düzenleyici belirsizliğin bir kısmını ortadan kaldırdığını belirttiler.

TD Cowen'ın Washington Araştırma Grubu'nun araştırmasına göre, Ethereum ETF'lerinin yakın zamanda onaylanması, daha fazla kripto yatırım ürünü için kapıları açtı. Onay hızı bazı kişileri şaşırtsa da araştırma grubu, bu durumu yılın başlarında Bitcoin ETF'lerinin onaylanmasının ardından kaçınılmaz bir sonuç olarak gördü.

TD Cowen ekibinden Jaret Seiberg, Ethereum ETF onayının beklenenden altı ay önce geldiğini ancak Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kripto vadeli işlem ETF'lerine yeşil ışık yaktıktan sonra tahmin edilebilir olduğunu söyledi. Ayrıca, sektör uzmanlarına göre, spot ETH ETF'lerinin onaylanması, potansiyel olarak Ether'in menkul olmayan değer (security) olmadığı statüsünü teyit ediyor.

Bildirildiği gibi, Bloomberg ETF analisti James Seyffart, bu emtia tabanlı fon birimlerinin onaylanmasının, SEC'in Ether'i açıkça bir menkul değer olarak görmediğini ima ettiğini söyledi. Seyffart, bu tanınmanın diğer tokenlere de uzanabileceğini ve emtia olarak sınıflandırılmalarını sağlamlaştırabileceğini öne sürdü.