Memecoin'ler Yararlı Coinlere Engel Oluyor!

Kripto para fiyatları son dönemde tekrar tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Bu durum heyecan verici olsa da, özellikle memecoin'lere karşı olan coşku nedeniyle aşırı spekülasyon riski de var. Piyasa, gerçekten fark yaratacak daha verimli blockchain tabanlı yenilikleri desteklemek yerine neden bu döngüleri tekrarlamaya devam ediyor?

Memecoin'ler çoğunlukla mizah amacıyla kullanılan, çevrimiçi topluluklara ait kripto para birimleri. Muhtemelen Shiba Inu köpeklerinin resimlerini içeren eski "doge" memesine dayanan Dogecoin'i duymuşsunuzdur. Bu tür bir memecoin, internet kültürünün çeşitli yönlerini bünyesinde barındırır ve çoğunlukla zararsızdır. Herhangi bir meme üreticisi kolayca token oluşturabilir, başlatabilir ve hatta otomatik olarak listeleyebilir. Ama kalıcı bir şeyler inşa etmeye çalışan girişimciler?

Şöyle düşünün: Yatırım teşvik eden sadece GameStop gibi meme hisselerine sahip bir menkul kıymetler piyasamız olsaydı ve Apple, Microsoft ve Nvidia gibi şirketleri reddetseydi bunu bir politika başarısızlığı olarak görürdük. Mevcut düzenlemeler platformları memecoin'leri listelemeye teşvik ederken, bireylerin ve toplulukların internet platformlarına ve hizmetlerine sahip olmasını sağlayan diğer, daha faydalı tokenleri listelemiyor. Ancak kripto sektöründeki düzenleyici belirsizlik, platformların ve girişimcilerin listeledikleri veya geliştirdikleri daha verimli blockchain tokenlerinin aniden bir menkul kıymet olarak kabul edilebileceğinden korkmalarına neden oluyor.

Peki neden meme'leri önemli konulardan daha öncelikli hale getiriyoruz? ABD menkul kıymetler yasaları, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) bir yatırım hakkında değer esaslı kararlar verme yetkisi vermez. Spekülasyonu tamamen ortadan kaldırmak da SEC'nin görevi değildir. Bunun yerine, görevi yatırımcıları korumak; adil, düzenli ve verimli piyasaları sürdürmek; ve sermaye oluşumunu kolaylaştırmaktır. Komisyon, dijital varlık piyasaları ve tokenleri söz konusu olduğunda bu üç hedefte de başarısız oluyor.

SEC'nin bir şeyin menkul kıymet olup olmadığını belirlemek için kullandığı birincil test, 1946 Howey testidir. Bu test, "başkalarının yönetim çabaları nedeniyle makul bir kar beklentisi" de dahil olmak üzere bir dizi faktörü değerlendirir. Örneğin, Bitcoin ve Ethereum'u ele alalım: her iki kripto projesi de tek bir kişinin vizyonuyla başlasa da, zamanla kimsenin kontrolünde olmayan geliştirici topluluklara dönüştüler - bu nedenle potansiyel yatırımcıların kimsenin yönetim çabalarına güvenmeleri gerekmiyor. Bu teknolojiler artık tescilli platformlardan ziyade kamu altyapısı gibi işliyor.

Ne yazık ki, yenilikçi projeler inşa eden diğer girişimciler, Bitcoin (2009) ve Ethereum (2013-2014) ile aynı muameleyi görmeye nasıl hak kazanacaklarını bilmiyorlar. Bunlar, SEC'nin açıkça veya dolaylı olarak yönetim çabası gerektirmediğine karar verdiği tek önemli blockchain projeleri. SEC yaklaşımı sektörde büyük kafa karışıklığına ve belirsizliğe yol açtı. Howey testi mantıklı olsa da aslında özneldir. Memecoin projelerinin geliştiricileri olmadığı için, memecoin yatırımcılarının kimsenin yönetim çabalarına güveneceği iddiası yoktur. Bu nedenle memecoin'ler yayılırken, daha yenilikçi projeler pek çok zorlukla karşılaşıyor.

İstenen şey daha az düzenleme değil, daha iyi düzenleme. Yatırımcılara daha fazla bilgi sağlamak için iyi uyarlanmış açıklamalar eklemek bu çözümlerden bir tanesi. Diğer bir çözüm de, hızlı zengin olma planlarını önlemek için uzun kilitlenme süreleri. Düzenleyiciler, 1929 borsa çöküşünden sonra benzer koruma önlemleri uygulamaya koydu. Bu güvenlik önlemleri alındığında, piyasalarımızda ve ekonomimizde benzeri görülmemiş bir büyüme ve yenilik dönemi gördük. Artık düzenleyicilerin geçmişin hatalarından ders alma zamanı geldi.