Trump Media ve Semler Scientific: Bitcoin Hazinesi Stratejisinde En Ucuza Alınabilir Şirketler mi?

NYDIG araştırmasına göre, Bitcoin hazinesine sahip yeni dalga şirketler arasında en düşük NAV primine sahip olanlar Trump Media ve Semler Scientific. Her iki şirketin hisseleri, sahip oldukları Bitcoin varlıklarına kıyasla yatırımcılara indirimli işlem fırsatı sunabilir.

Bitcoin yatırımı üzerine odaklanan şirketler, MicroStrategy'nin (MSTR) izinden giderek yeni bir kurumsal trendin öncüsü haline gelirken, bu şirketlerin gerçek değerlerini nasıl ölçmek gerektiği de tartışma konusu olmaya başladı. NYDIG’in küresel araştırma başkanı Greg Cipolaro’ya göre, sadece “mNAV” (modified Net Asset Value) gibi tekil bir metrik kullanmak, bu firmaların yatırım potansiyelini anlamakta yetersiz kalıyor.

Cipolaro, 6 Haziran tarihli analizinde şu ifadeyi kullanıyor:

“Bir Bitcoin hazinesi şirketi için en önemli metrik, hisse fiyatının net varlık değerine (NAV) kıyasla işlem gördüğü prim oranıdır.”

Bu oran; şirketin Bitcoin ve nakit varlıklarıyla birlikte işletme değerinden yükümlülüklerin (borçlar, imtiyazlı hisseler vb.) çıkarılmasıyla hesaplanıyor. Bu fark, şirketlerin hisse senetlerini Bitcoin ile takas eden birer ‘dijital para değişim noktası’ gibi hareket edebilmesini sağlıyor.

📊 mNAV Üzerinden Ötesini Görmek

mNAV, şirketin piyasa değerinin Bitcoin rezervlerine oranını gösteriyor ve bu oran 1’in üzerindeyse, yatırımcıların Bitcoin’e dolaylı yoldan ulaşmak için prim ödediğini ifade ediyor. Ancak Cipolaro, bu oranın tek başına yeterli olmadığını vurguluyor:

“mNAV oranı üzerinde bir büyüme görmek yanıltıcı olabilir. Gerçek değeri anlamak için NAV, mNAV’nin piyasa değeri ve işletme değeriyle ilişkisi, ayrıca NAV'a göre hisse senedi primi gibi daha karmaşık ölçütlere bakmak gerekiyor.”

📉 Trump Media ve Semler Scientific: Prim Altında Gizli Fırsat

Raporda öne çıkan en dikkat çekici bulgu ise şu:

Trump Media (DJT) ve Semler Scientific (SMLR), mNAV oranı 1.1’in üzerinde olmasına rağmen, NAV’a göre hisse senedi primleri negatif bölgede. DJT için bu oran -16%, SMLR içinse -10%. Bu da, her iki şirketin mevcut hisse fiyatlarının, sahip oldukları Bitcoin varlıklarına göre "indirimli" olduğunu gösteriyor.

Bu düşük prim oranları, yatırımcılara potansiyel bir fırsat sunarken, Bitcoin fiyatlarındaki yükselişe rağmen DJT ve SMLR hisselerinin Pazartesi günü yatay seyretmesi, piyasa fiyatlamasının henüz bu verileri tam yansıtmadığını düşündürüyor.

Bu esnada MSTR hissesi yaklaşık %5 yükseliş kaydederek piyasada öne çıkmaya devam ediyor.

Bitcoin hazinesi stratejisi uygulayan şirketleri değerlendirirken yalnızca mNAV oranına bakmak, yatırımcıları yanıltabilir. NYDIG’in çalışması, daha kapsamlı metriklerin değerlendirilmesini öneriyor. Özellikle Trump Media ve Semler Scientific gibi düşük primli şirketler, Bitcoin’e dolaylı maruz kalmak isteyen yatırımcılar için dikkatle takip edilmesi gereken fırsatlar sunuyor olabilir.